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快乐牛牛论坛奶牛雷军承诺不减持后打脸 Q4业绩
作者:牛牛 发布时间:2019-03-22 15:45

  小米集团去年四季度经调整后的净利环比大降35.77%。同时,在智能手机业务利润率迟迟无法提升前提下,此前一直为集团输血的互联网服务收入也开始萎缩

  事实证明,创始人为提振外界对自家公司的信心亲自上阵摇旗呐喊,并不是每次都能事半功倍。有时,恰恰适得其反

  两个月前小米集团(天量解禁股来袭时,雷军曾郑重承诺一年内不减持。不过,他最终还是食言了。Wind数据显示,3月11日,雷军个人持有的小米集团股票减少了3.78亿股,涉及资金逾45亿港元。此次变动后,其个人持股比例为13.27%

  大集团核心人员减持股票并不鲜见。事实上就在此后四天,阿里巴巴(BABA.N)董事局主席马云及副主席蔡崇信亦宣布在一定期限内分别减持2140万股和920万股,套现金额更高达400亿元人民币。问题是,雷军本次从做出承诺到实际减持,前后相隔时间过于短促

  《投资时报》记者就此致电小米集团投资者关系部,但截至发稿时并未能联络上。记者同时注意到,在雷军做出上述不减持承诺时曾设有一附加条件——控股股东可将持有的不超过约6.4亿股捐赠给公益慈善机构

  雷军名下减少的股票,是否如马、蔡二人同样宣称的“被用作慈善用途”,目前暂不得而知。然而有一件事倒是有了明确答案,即他与董明珠的10亿元打赌约定现在胜负已定

  3月19日晚间,小米集团公布的财报显示,该公司2018年全年营收1749亿元,较格力集团(000651.SZ)此前预告的2000亿元—2010亿元的业绩区间仍有差距。这也意味着,雷军曾在荧幕中即兴做出“五年之内营业额击败格力”的豪言,以“破产”告终

  港股首家新经济独角兽的首份全年成绩单,自然颇受市场关注。由于美团点评(3690.HK)此前公布未及预期的财报而经历接近两成的股价下挫,待小米集团公布财报后二级市场反而表现得相对冷静。截至3月20日收盘,小米集团每股报收11.6港元,较前一交易日收盘时的12.2港元/股仅跌4.92%,而盘中最低价亦不过11.52港元/股。快乐牛牛论坛同时,全天换手率仅0.76%

  但短时平静的市场很可能只是投资者在进一步消化信息。之后,他们将对这个自上市以来股价长期位于17港元/股招股价下方的公司的未来,做出更清晰的判断

  在2018年年报中,《投资时报》记者注意到,小米集团去年四季度业务出现大幅下滑,三项主营业务中仅有IOT(物联网)与生活消费品业务呈环比增长态势

  在随后的致投资者的公开信中,雷军不出意料声称对公司未来的持续增长充满信心。一位市场分析人士表示,市场此刻需要的不是“小米硬件综合税后净利率小于1%”的表白,而是希望真切看到更深的护城河,以及该公司在千元以上级别手机产品中获取更高利润率的可能性,以及进度表

  年报显示,小米集团2018年四季度业务收入为444.21亿元,较三季度环比下降12.6%;而经调整后的净利润为18.53亿元,较三季度更是环比减少35.77%

  目前小米集团的主要收入来源于三大业务,包括智能手机业务、IOT生活消费品业务以及互联网服务业务。但是,在2018年四季度其智能手机业务和互联网服务业务收入均出现大幅下降

  其中,智能手机业务收入由三季度的350亿元减少至四季度的251亿元,环比降低28.3%。小米集团表示,业务收入下降主要由于智能手机销售下降

  在电子消费品需求持续萎缩的大环境下——瑞银最新报告称,iPhone手机中国市场需求在2月同比下降了67%——这种“倒春寒”是否会波及甚至直接冲击小米集团2019年一季度业绩,目前尚不能给出最后定论。不过自年初小米9系手机发布后又一次爆发的缺货门,已再次证明上市后的小米至今未能彻底解决手机供应链问题

  麻烦的是,一边是低价产品不赚钱,高利润产品又无法全力供货。而另一边,作为小米集团利润主要来源的互联网服务业务,收入也出现下降——由2018年三季度的47亿元减少至四季度的40亿元,环比降低14.6%。该业务毛利率则由三季度的68.4%下降至62.9%

  小米集团互联网服务收入包括流量变现获得的广告收入、运营线上游戏的分成收入、互联网金融收入以及其他。实际上,在承诺硬件利润率永远不超过3%以及IOT业务尚未大规模盈利时,该项业务一直以其超高的毛利率持续为全集团输血

  而现在,现金奶牛可能“病”了。考虑到去年小米踩雷P2P理财平台广告以及游戏监管版号不断收紧的行业背景,缘自互联网服务业务的收入很可能在未来进一步萎缩

  作为小米集团去年四季度唯一一项环比增长的业务,IOT与生活消费品业务正被该公司提上重要的战略地位

  2018年四季度,IOT与生活消费品业务合计收入149.37亿元,较三季度环比增长38.24%。该业务生产的产品包括智能电视、笔记本电脑、小米空气净化器、小米扫地机器人、小米移动电源等等

  在致投资者的一封信中,雷军强调了IOT对于集团的重要性,并表示“数年来在IOT领域的投入为公司赢得了显著的领先优势。未来五年将All in AIOT,专项投入至少100亿元”

  加强投入不成问题,能否由此大赚利是就不太好说。若从竞争者的投入来看,事实上未来在IOT领域的激烈程度并不不亚于手机市场,且小米集团的领先优势可能并没有如雷军认为的那样显著

  以包含手环在内的可穿戴设备为例。根据第三方独立机构IDC的数据显示,在中国可穿戴设备领域,小米集团的领先优势正在逐步消失。2018年四季度小米市场份额为23.5%,较三季度减少2个百分点;从全年情况看,小米2018年市场份额为23.2%,但2017年却达到24.7%

  相反,包括步步高、华为在内的可穿戴厂商的市场份额则出现增长。其中华为的市场份额从2017年的6.9%增长至2018年的12.7%;尤其在2018年四季度其市场份额为19.4%,较三季度的8.3%大幅跃升

  当投资者还在为持有或抛出小米集团股票犹豫时,雷军本人倒是在3月20日迎来一则好消息。四年前小米A轮投资亿元的互联网券商老虎证券,将于这一天登陆纳斯达克,且该股招股价取了8美元/ADS的高线



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